哈里斯政策

　　TOPIC ONE

浙商证券首席经济学家李超

 

　　近期哈里斯阐述其经济理念，具体内容包括财政、住房、医疗、贸易四个方面，整体延续拜登政府扩“宽财政”的思路，预计可能在未来10年增加1.7万亿美元财政赤字，若住房政策永久化则可能总计增加2万亿美元赤字。2023年以来美国宽财政对需求侧的持续刺激是当前美国通胀粘性的重要来源，而特朗普和哈里斯政府均难以有效削减财政赤字，且可能助长通胀风险（但哈里斯在“关税”和“移民”领域较为友好，对通胀可能产生上行影响但其效用可能弱于特朗普）。

中信建投海外经济与大类资产首席钱伟

 

　　哈里斯的经济政策一经提出，美国国内对此褒贬不一。一方面认为其继承并推进了拜登的政策主张，另一方面则认为其政策议程过于理想化。从积极方面看，哈里斯继承了拜登的政策导向，但因不能完全趋同而被特朗普扣上“另一个拜登”的帽子，只能做出“给更多奶酪”和“加强检察官形象”的微调。相比特朗普的政策主张，哈里斯的政策更加明确和精细，更能引起选民注意和支持。

中金公司宏观首席张文朗

 

　　对经济影响方面，我们预计哈里斯的政策或将增加美国财政支出上行风险，可能导致利率在高位停留较久。但哈里斯在关税政策上较为温和，有助于降低全球贸易争端的可能性。相比之下，特朗普的政策不仅会扩大财政赤字，也会加大贸易保护主义威胁，这将增加全球经济下行压力，并给美国带来更大的通胀风险。

中国银河证券宏观首席张迪

 

　　经济议题是获得中间派选民支持的关键。在所有议题中，通胀、就业经济问题为美国民众认为最重要的。根据AP-NORC民调数据，选民在经济议题上更信任特朗普，对特朗普的信任度为45%，而哈里斯为38%。因此哈里斯目前希望通过抛出有力且吸引人的经济政策让选民认可其经济方面的执政能力。更多经济政策内容在民主党党代会上可能会有信息流出，民主党竞选纲领大概率会在党代会后公布。

　　LPR按兵不动

　　TOPIC TWO

中国民生银行首席经济学家温彬

 

　　在货币政策宽松空间加大、利率中枢整体下移、市场有效需求有待提升下，金融机构自主定价的贷款利率预计仍将处于下行通道，尤其是LPR下调带动的资产重定价效应影响更大；而负债端的管控效果集中释放后，存款利率继续下行的动能和进程或有所减弱，进而使得银行息差仍承压运行。受此影响，LPR报价短期内继续下调空间受限。

东方金诚首席宏观分析师王青

 

　　此前7月LPR报价下调后，当前的重点是引导企业和居民信贷利率跟进下调；与此同时，考虑到现阶段宏观经济总体上保持着回升向好势头，各类风险得到有效控制，货币政策有条件坚持稳健基调，连续下调政策利率并引导LPR报价跟进连续下调的必要性不大。

　　保险配债提升

　　TOPIC THREE

华安证券固收首席颜子琦

 

　　随着二级市场券额的增加，大行的抛压可能降低，大行对于其他期限品种如1Y/3Y/5Y在近期持续增配，因此其抛售中短债的可能性不大，且不利于曲线的陡峭化。从交易对手方的角度看，农商行与保险机构依然为主要接券方，保险机构对超长债的买入力度明显增加，且主要配置券种为20-30Y的国债与地方债，而其他（含外资）由此前的增配短端国债+存单为主逐步拉长配置期限，增配1-3Y国债。

广发证券非银金融首席陈福

 

　　近期长端利率上升凸显出央行的重视，未来有望回升至合理水平，而当前保险板块估值仍处于历史较低分位数水平，建议积极关注保险板块。资产端方面，近期长端利率明显上升，8月12日回升至2.25%的水平，主因央行对于长债的持续管控，彰显了央行对于长端利率风险的重视，未来有望回升至合理水平，另外政策的逐渐推出有望推动名义经济增长和资产定价回暖，保险资产端有望随之回暖。

财通证券宏观首席陈兴

 

　　截至 2023 年末，保险资金运用余额对债券投资达到 12.6 万亿元，同比增速达22.6%，而保险机构在交易所持债规模约 2.3万亿元，因此保险在银行间债券市场的持债规模在10.2万亿元左右。与此同时，保险也成为债市重要的机构参与者，持债规模仅次于银行和非法人产品，保险资管和自营银行间总的债券托管规模占到银行间债券总托管量的8%左右。

招商证券固收首席张伟

 

　　上周理财规模为29.8万亿元，较前值回落0.1万亿元。债市配置力量来看，上周债基新发行份额为147亿元，较前值回升11亿元，机构配置力量来看，农商行配债指数为96.0%，较前值回落3个百分点；保险配债指数为79.1%，较前值回升25.4个百分点；货基配债指数为-76.6%，较前值回落2.8个百分点。保险二永债配置指数5.7%，较前值回升1.4个百分点。

文章来源：东方财富Choice数据 责任编辑：126 原标题：债圈大家说0820 | 哈里斯政策、LPR按兵不动、保险配债提升 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈

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